汽車的社會(huì)成本:無法合理有效分?jǐn)倢?dǎo)致汽車行業(yè)生存環(huán)境惡劣我們認(rèn)為,汽車每輛汽車除了制造成本之外,在其行駛過程中還需要帶來相當(dāng)?shù)纳鐣?huì)成本。目前A股市場汽車行業(yè)整體估值較低最重要的原因是汽車銷量快速增長所帶來給社會(huì)承載力帶來巨大壓力,而相應(yīng)的社會(huì)成本又不能合理、有效地分?jǐn)偟较嚓P(guān)方,而無人買單的局面導(dǎo)致從社會(huì)多個(gè)層面對(duì)汽車行業(yè)都不夠友好。

    三大問題:社會(huì)承載力限制壓制乘用車板塊估值

    我們認(rèn)為,國內(nèi)汽車工業(yè)目前面臨的問題主要有3個(gè):1)能源問題,短期可以通過提高汽車的燃油經(jīng)濟(jì)性緩解,長期則需要發(fā)展新能源汽車;2)環(huán)境問題,本質(zhì)上是一個(gè)成本問題而非技術(shù)問題;3)交通問題,我們更認(rèn)為這是一個(gè)管理問題,車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展也將有利于解決該問題。

    問題的解決辦法之一:動(dòng)力系統(tǒng)電氣化是大勢所趨

    我們認(rèn)為,新能源汽車的推廣速度實(shí)際取決于以下兩種技術(shù)進(jìn)步的速度:1)以鋰電池為代表的電池技術(shù)的發(fā)展;2)以石油、頁巖氣為代表的化石能源的勘探、開采技術(shù)和各種內(nèi)燃機(jī)技術(shù)的繼續(xù)發(fā)展。從各大跨國車企的新車計(jì)劃看,動(dòng)力系統(tǒng)電氣化已是大勢所趨,目前的分歧僅在于在現(xiàn)有的電池技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施條件下,如何選用合適的細(xì)分市場和技術(shù)路線推廣電氣化的動(dòng)力系統(tǒng)。此外隨著國內(nèi)乘用車油耗限值指標(biāo)的顯著提高,現(xiàn)有內(nèi)燃機(jī)技術(shù)的升級(jí)也會(huì)帶來諸多投資機(jī)會(huì)。

    問題的解決辦法之二:汽車智能化,IT巨頭做軟件,汽車巨頭做硬件

    手機(jī)的均價(jià)不過幾千元,而智能手機(jī)的推廣已經(jīng)形成了巨大的產(chǎn)業(yè)鏈。

    而國內(nèi)市場單車的均價(jià)在10萬元左右,因此隨著技術(shù)突破,智能化的汽車完全可以找到各種應(yīng)用,在滿足汽車駕乘人員的各類信息需求的同時(shí)產(chǎn)生新的商機(jī)和商業(yè)模式。從國外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看,IT巨頭正在通過軟件深入汽車智能化市場,而汽車巨頭則均在積極發(fā)展車載無線通訊系統(tǒng)。

    新技術(shù)的“副作用”:人與汽車的關(guān)系正在悄然變化

    我們認(rèn)為,隨著汽車行業(yè)解決社會(huì)承載力的努力和信息技術(shù)對(duì)于汽車行業(yè)的滲透,在未來的3~5年內(nèi)人與車的關(guān)系將進(jìn)入一個(gè)加速變革的新時(shí)代,主要體現(xiàn)在駕駛方式、交互方式和擁有方式三個(gè)方面。

    投資建議:能夠解決上述三大問題的公司將獲得估值提升

    特斯拉在美國股市的暴漲表明,一旦汽車工業(yè)能夠證明其有可能找到了解決上述三大問題的辦法,那么掌握相關(guān)技術(shù)的上市公司的估值將得到大幅提升。我們認(rèn)為,比亞迪、廣汽集團(tuán)、均勝電子、中國汽研、銀輪股份將從這一過程中顯著獲益。

責(zé)任編輯：張彥俁